본 연구는 기업의 환경, 사회, 지배구조(ESG) 활동이 신용위험과 신용등급에 미치 는 영향에 대한 실증분석을 수행하였다. 구체적으로, 시장에서 거래되는 주식에 반영된 신용위험과 신용평가사의 신용등급에 기업의 ESG 평가가 반영되고 있는 지, ESG 활동이 신용위험에 미치는 영향에 대한 시장의 평가와 신용평가사의 평 가 간에 차이가 있는지를 분석한다. 분석결과, 기업의 ESG 활동은 신용위험 및 신용등급과 통계적으로 유의한 관계가 있음을 발견할 수 있었다. ESG 개별항목 중, 지배구조부문은 신용위험 및 신용등급에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타 났으나, 사회부문은 신용등급에만 유의하게 반영되는 것으로 나타났다. 반면, 상 대적으로 최근에 관심도가 높아지고 있는 환경부문은 신용등급, 신용위험 모두에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이와 같이 ESG 개별 항목별로는 신용위험 및 신용평가 반영에 차이가 있는 것으로 보이며, 신용평가사가 시장에 비해 선제적으로 반영하는 것으로 해석된다. 또한, 최근 일부 신용평가사가 환경 부문을 신용평가에 적극적으로 반영하겠다는 의지를 표명한 바, 향후에는 환경부 문의 성과가 신용등급에 반영될 것으로 기대되며 시장도 이를 점차 반영할 것으로 기대된다.