À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2019³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1475~1494
pp.1475~1494
¿ª¸ð±âÁö¿¡ ³»ÀçµÈ ¿É¼ÇÀÇ °¡Ä¡Æò°¡ : ½ºÆ®·¡µé ¸Å¼ö¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î
- ÀÓº´±Ç Çѱ¹ÁÖÅñÝÀ¶°ø»ç ÁÖÅñÝÀ¶¿¬±¸¿ø ¿¬±¸À§¿ø
- ÃÖ°æÁø Çѱ¹ÁÖÅñÝÀ¶°ø»ç ÁÖÅñÝÀ¶¿¬±¸¿ø ¿¬±¸À§¿ø
ÁÖÅÿ¬±ÝÀº 60¼¼ ÀÌ»ó °í·ÉÀÚÀÇ º¸À¯ÁÖÅÃÀ» ´ãº¸·Î ¸Å¿ù ÀÏÁ¤ÇÑ ¼ÒµæÀ» Áö±Þ¹Þ´Â »óÇ°À¸·Î, ¿ì¸®³ª¶ó´Â Çѱ¹ÁÖÅñÝÀ¶°ø»ç¿¡¼ ÁÖÅÿ¬±Ý »óÇ°À» µµÀÔÇÏ¿© °ø±ÞÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÁÖÅÿ¬±ÝÀº °è¾àÁ¾ ·á½ÃÁ¡¿¡ ´ëÃâ±Ý ÃѾװú ÁÖÅà óºÐ°¡¾×À» Á¤»êÇÏ´Â ±¸Á¶·Î½á, ÁÖÅð¡°Ý(±âÃÊÀÚ»ê)ÀÌ »ó½ÂÇϸé óºÐÀÌÀÍÀ» ¿µÀ§ÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç ÁÖÅð¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇصµ Ãß°¡ÀûÀΠ乫±Ý¾×¿¡ ´ëÇØ »óȯÀǹ«¸¦ ºÎ´ã ÇÏÁö ¾Ê´Â ±¸Á¶ÀÌ´Ù. Áï, ÁÖÅÿ¬±Ý °¡ÀÔÀÚ´Â Äݿɼǰú Dz¿É¼ÇÀ» ¸Å¼öÇÑ °ÍÀ¸·Î Çؼ® °¡´ÉÇÏ´Ù. µû¶ó¼ º» ¿¬±¸´Â ÁÖÅÿ¬±Ý °¡ÀÔÀÚ°¡ ¸¸±â(±â´ë¿©¸í)±îÁö ÇØ´ç °è¾àÀ» À¯ÁöÇÏ´Â °æ¿ì¿¡ ¿µÀ§ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â À繫Àû °¡Ä¡¸¦ ¿É¼Ç ½ºÆ®·¡µé(straddle) ¸Å¼ö °üÁ¡¿¡¼ ºÐ¼®ÇÑ´Ù. º» ¿¬±¸ÀÇ ºÐ¼®°á°ú¸¦ ¿ä¾àÇÏ¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, 3¾ï ¿øÀÇ ÁÖÅð¡°ÝÀ» ±âÃÊ·Î º¼ ¶§ 60¼¼ °¡ÀÔ°¡±¸ÀÇ ÄÝ¿É¼Ç °¡Ä¡´Â ÁÖÅð¡°Ý ´ëºñ 5.8% ±×¸®°í Dz¿É¼ÇÀº 2.0% ¼öÁØÀε¥ ¹ÝÇØ, 80¼¼´Â ÄÝ¿É¼Ç °¡Ä¡¸¸ Á¸ÀçÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³´Ù. µû¶ó¼ °¡ÀÔ¿¬·ÉÀÌ ´ÊÀ»¼ö·Ï(ÀÜÁ¸¸¸±â°¡ ªÀ»¼ö·Ï) ÁÖÅÿ¬±Ý °¡ÀÔÀÚÀÇ ¿É¼Ç°¡Ä¡´Â ÁַΠDz¿É¼Çº¸´Ù´Â ÄÝ¿É¼Ç Ãø¸é¿¡¼ ¹ß»ýÇÑ´Ù. µÑ°, ¿É¼Ç°¡°Ý¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ¹Î°¨µµ¸¦ ºÐ¼®ÇÑ °á°ú, Çà»ç°¡°Ý(´ëÃâÀܾ×)ÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï Dz¿É¼Ç(ÄݿɼÇ)ÀÇ °¡Ä¡ ´Â »ó½Â(Ç϶ô)ÇÏ¸ç ¹«À§ÇèÀÌÀÚÀ²ÀÌ »ó½ÂÇÒ¼ö·Ï ÄݿɼÇ(Dz¿É¼Ç)ÀÇ °¡Ä¡´Â »ó½Â(Ç϶ô)ÇÑ´Ù. ±×¸® °í ÁÖÅð¡°Ý º¯µ¿¼ºÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï Äݿɼǰú Dz¿É¼ÇÀÇ °¡Ä¡´Â ¸ðµÎ »ó½ÂÇÑ´Ù. ¹Ý¸é, ÀÜÁ¸¸¸±â°¡ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï ÄݿɼÇÀÇ °¡Ä¡´Â °¨¼ÒÇϳª Dz¿É¼ÇÀÇ °¡Ä¡´Â Áõ°¡ÇÑ´Ù. ÀÌ´Â ÁÖÅÿ¬±ÝÀÇ Æ¯¼º »ó ¸¸ ±â°¡ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï Çà»ç°¡°Ý(´ëÃâÀܾ×)ÀÌ Áõ°¡Çϴ Ư¡¿¡ ±âÀÎÇÑ °ÍÀ¸·Î ÆǴܵȴÙ. ÀüüÀûÀ¸·Î ÁÖÅÿ¬±Ý¿¡ °¡ÀÔ ÈÄ ¸¸±â±îÁö ÇØ´ç °è¾àÀ» À¯ÁöÇÏ´Â °æ¿ì¿¡ ÄÝ¿É¼Ç ¶Ç´Â Dz¿É¼Ç Ãø¸é¿¡¼ °¡Ä¡°¡ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î »ç·áµÈ´Ù. ÀÌ´Â ÁÖÅÿ¬±Ý »óÇ°ÀÌ Àå±â·Î ¼³°èµÈ ±¸Á¶ÀÓÀ» °¨¾ÈÇÒ ¶§, ÁÖÅÿ¬±Ý °¡ÀÔ°¡±¸´Â ÇØ´ç °è¾àÀ» ÁßµµÇØÁöÇϱ⠺¸´Ù´Â ¸¸±â±îÁö À¯ÁöÇÏ´Â °ÍÀÌ À¯¸®ÇÑ °Í ÀÓÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù. º» ¿¬±¸´Â ÁÖÅÿ¬±Ý °¡ÀÔ°¡±¸°¡ ¿µÀ§ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â À繫Àû °¡Ä¡¸¦ ÁÖÅð¡°Ý »ó½Â°ú Ç϶ô ½Ã±â¸¦ Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î °¨¾ÈÇÏ¿© °¡Ä¡¸¦ ÃøÁ¤ÇÏ¿´´Ù´Â Á¡¿¡¼ ÀÇÀÇ°¡ ÀÖ´Ù.
¿ª¸ð±âÁö,ÁÖÅÿ¬±Ý,½ºÆ®·¡µé ¸Å¼ö,À¯·´Çü¿É¼Ç,ºí·¢¼ñÁî¸ðÇü