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Hurst 지수를 이용한 주식가격의 단기기억속성에 관한 실증연구

  • 신준호 하나금융융합기술원 연구원
  • 구기환 하나금융융합기술원 책임연구원
지난 수십 년 동안 해외 여러 논문들에서 Hurst 지수(Hurst exponent)를 이용하여 시계열 방향성 예측, 장기기억속성 및 단기기억속성의 유무에 대해 지속적으로 연구되어왔다. 본 연구는 Hurst 지수를 이용하여 국내 개별종목 내 단기적인 비효율성의 존재 여부를 실증 적으로 확인함으로써 국내 개별종목에도 관련된 연구가 유의미함을 보이려 하였다. 해당 목적을 달성하기 위해 Hurst 지수와 볼린저 밴드(Bollinger band)를 활용한 평균회귀(Mean reversion) 전략을 제안하고, Hurst 지수로 측정된 시계열 데이터의 단기기억속성이 평균회 귀전략에서 유효하게 활용될 수 있음을 보였다. 더불어 Hurst 지수와 전략수익률 및 승률 (Winning rate)간 관계를 파악하였다. 투자자산의 극대화와 더불어 투자자의 심리적 안정을 위해 전략의 수익률, 승률 등을 고려하여 해당 전략의 최종 매개변수들을 선정하였다. 결 론적으로 본 연구는 Hurst 지수를 국내 개별종목 주가의 시계열 데이터에 적용함으로써 단기기억속성이 존재함을 확인하고, 국내 주식시장의 단기 비효율성 여부를 판단하였다. 유가증권 시장에 상장된 시가총액 상위 종목을 대상으로 검증하였으며, Hurst 지수와 볼린 저 밴드를 이용한 평균회귀전략의 효용성을 확인하였다.
Hurst 지수; 단기기억속성; 볼린저 밴드; 평균회귀;Hurst exponent; Short memory properties; Bollinger band; Mean reversion