2011년 유럽 재정위기 이후 안전자산으로의 회귀 현상 등으로 인하여 우리나라 국고채 수익률 기간구조의 모습은 하향추세이다. 이처럼 채권 시장에 우호적인 환경에서는 기존의 전략만으로도 충분히 수익창출이 가능하지만 모형에 기반한 전략을 사용할 경우 이용 가능한 정보를 효과적으 로 활용함으로써 분산효과에 따른 위험 축소와 추가적인 수익 상승을 기대할 수 있다. 이에 본 연구는 동적 Nelson-Siegel (DNS) 모형을 사용하여 채권의 기대수익률과 공분산을 도출하고 평균- 분산 최적화 문제를 풀어 포트폴리오의 만기별 투자비중을 결정한 후 그 투자성과를 주요 벤치마 크 전략(단일만기, 만기보유, 사다리, 아령)과 비교한다. 미국 재무성증권 수익률에 적용한 Calderia, Moura, and Santos (2016)의 방법론을 이용하여 우리나라 국고채를 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다: 첫째, 6-요인 DNS모형을 이용한 평균-분산 최적화 접근법이 기존 전략에 비해 대폭 개선된 위험조정수익률을 나타냈다. 특히 추가적인 수익률 상승폭에 비해 위험 감소폭이 더욱 확대되어 샤프비율(Sharpe ratio)이 전통적인 전략에 비해 0.5 정도 높은 약 1.7을 나타냈다. 둘째, 모형기반의 전략은 이용 가능한 정보를 최대한 활용함으로써 위험의 감소뿐만 아니라 수익의 증가를 동시에 가져왔다. 셋째, 기존문헌에서 많이 인용되는 3-요인 DNS모형은 우리나라 국고채의 실현수익률을 예측할 경우 위험과 수익간 상충관계를 제대로 설명하지 못하였다. 본 연구에서는 6-요인 DNS모 형을 대안모형으로 하여 성과를 분석한 결과 설명력이 증가하고 위험조정수익이 실제로 상승함을 실증적으로 확인할 수 있었다. 따라서 실증분석결과는 최적화를 통한 적극적 채권포트폴리오 관 리가 추가적인 위험조정수익률을 창출하기 위해서는 적용대상 데이터에 적합한 이자율기간구조 예측모형을 선택하는 것이 매우 중요함을 시사한다.