기업의 다각화는 기업의 성장전략과 밀접하게 연결되어 있다. 또한, 기업 다각화정도를 측정하는 다각화지수의 계산결과는 기업의 매출액성장 변화에 의해 영향을 받는다. 이 연구에서는 매출액성장을 고려하면서 다각화와 기업 가치 관계를 분석하였다. 분석결과 다각화가 기업가치에 미치는 부정적인 영 향은 매출액성장이 낮은(매출액이 감소한) 기업에서 나타난 결과이며, 매출액 성장률이 높은 기업에서는 다각화와 기업가치 간에 긍정적인 관계가 나타남 을 확인할 수 있었다. 또한, 다각화지수 계산 방법별 다각화효과 분석 결과 는 다각화효과에 대한 분석 결과가 다각화지수의 계산 방법 특히, 다각화를 판단하는 KSIC 자릿수에 따라 차이가 있을 수 있음을 보여주었다. 다각화효 과를 회계적 경영성과를 기준으로 분석한 결과는 다각화에 대한 긍정적 평 가가 다각화를 통해 나타난 기업의 경영성과 개선 때문이기 보다는 다각화 의 긍정적 효과에 대한 기대 때문일 수 있다는 추론을 가능하게 하는 결과 를 보여주었다.