À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2014³â 11¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.308~344
pp.308~344
ÁÖ½ÄÇü ÆݵåÀÇ Çö±ÝÈ帧°ú ÅõÀÚÀÚ °ú½Å : ±â°ü ¹× °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚ
- ¹é¹Ì¿¬ ºÎ»ê´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ °æ¿µÇаú
- °í±¤¼ö ºÎ»ê´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ °æ¿µÇаú
º» ¿¬±¸´Â ÅõÀÚÀÚ °ú½Å ºÐÇØ ¸ðÇüÀ» °³¹ßÇÏ¿© ¹Ì±¹ÀÇ ÁÖ½ÄÇü Æݵå ÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î¼ ÅõÀÚÀÚ °ú½Å ÇൿÀÌ Á¸ÀçÇϴ°¡¸¦ °ËÁõÇÏ¿´´Ù. ÅõÀÚÀÚÀÇ °ú½Å Çö»óÀº ÅõÀÚÀÚÀÇ Á¤º¸, °æÇè, Çൿ ÆíÀÇÀÇ Á¤µµ¿¡ µû¶ó »óÀÌÇÏ°Ô ³ªÅ¸³¯ ¼ö Àִµ¥, ÀϹÝÀûÀ¸·Î ±â°ü ÅõÀÚÀÚº¸´Ù´Â °³ÀÎ Åõ ÀÚÀÚ¿¡°Ô ºÐ¸íÇÏ°Ô ³ªÅ¸³ª¾ß ÇÑ´Ù. º» ¿¬±¸´Â ÁÖ½Ä ÅõÀÚÀÚÀÇ °ú½Å Çö»óÀÌ Á¸ÀçÇÔÀ» º¸¿© ÁØ Statman, Thorley, and Vorkink(2006)¸¦ È®ÀåÇÏ¿©, ÁÖ½ÄÇü Æݵå ÅõÀÚ¿¡ ÀÖ¾î¼ °³ÀÎ °ú ±â°ü ÅõÀÚÀÚÀÇ °ú½Å Çö»óÀ» °ËÁõÇÏ°í ºñ±³ÇÏ¿´´Ù. ¶ÇÇÑ ÀÚ±â-±ÍÀÎ ÆíÀÇ¿Í °ú½ÅÀÇ °ü ·Ã¼ºÀ» »ìÆ캸±â À§ÇØ, ÀÚ±â-°È ÆíÀÇ¿Í ÀÚ±â-º¸È£ ÆíÀǸ¦ ±¸º°ÇÏ¿© °ú½Å ÇൿÀÇ ¿øÀÎ À» ±Ô¸íÇÏ¿´´Ù. 1995³âºÎÅÍ 2013³â±îÁö Á¸ÀçÇÏ´Â ¹Ì±¹ ÁÖ½ÄÇü Æݵ带 ´ë»óÀ¸·Î VAR ¸ð ÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ºÐ¼®ÇÑ °á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ŸÀÌ¹Ö °ú½ÅÀº ¿ÀÁ÷ °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô¸¸ ³ªÅ¸³µ´Ù. µÑ°, ¼±Åà °ú½Åµµ ±â°ü ÅõÀÚÀÚ¿¡ ºñÇØ °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô °ÇÏ°Ô Á¸ÀçÇÏ¿´´Ù. ¼±Åà °ú½ÅÀ» ½ºÅ¸ÀÏ ¼±Åà °ú½Å°ú ÆÝµå ¼±Åà °ú½ÅÀ¸·Î ±¸ºÐÇÏ¿©µµ, °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚÀÇ °ú½Å Çö »óÀÌ °ÇÏ°Ô ³ªÅ¸³µ´Ù. ¼Â°, °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚÀÇ °ú½Å Çö»óÀº ÀÚ±â-°È ÆíÀÇ¿Í ÀÚ±â-º¸È£ ÆíÀÇ¿¡ ÀÇÇØ ¼³¸íµÉ ¼ö Àִµ¥, ÀÚ±â-°È ÆíÀÇ°¡ Á» ´õ °ÇÏ°Ô ÀÛ¿ëÇÏ¿© Gervais and Odean(2001)ÀÇ °ú½Å À̷аú ÀÏ°üµÈ °á·ÐÀ» ¾ò¾ú´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚÀÇ Å¸Àֿ̹¡ ´ëÇÑ °ú½ÅÀº Æݵå ȯ¸Å ½Ã ÁÖ·Î ³ªÅ¸³ªÁö¸¸, ¼±Åÿ¡ ´ëÇÑ °ú½ÅÀº ÆÝµå ¸ÅÀÔ°ú ȯ¸Å ÀÇ»ç °áÁ¤ ¸ðµÎ¿¡ ¿µÇâÀ» ÁØ´Ù. º» ¿¬±¸´Â ÅõÀÚ °ú½Å ÇൿÀÇ ºÐÇØ ¸ðÇüÀ» °³¹ßÇÏ°í, À̸¦ ÁÖ½Ä Çü ÆݵåÀÇ ÅõÀÚ¿¡ Àû¿ëÇÏ¿© Çൿ À繫·ÐÀû Çؼ®À» ÇÏ¿´´Ù´Â Á¡¿¡¼ Àǹ̰¡ ÀÖ´Ù.
ÁÖ½ÄÇü Æݵå,Çö±ÝÈ帧,°ú½Å,ÀÚ±â-±ÍÀÎ,°³ÀÎ,±â°ü