유가증권시장 비금융업종 기업을 대상으로 관련 다각화가 기업가치에 미치는 영향을 분 석하였다. 분석 기간은 1995년에서 한국이 국제회계기준을 채택하기 전인 2010년까지이다. 분석 결과 비관련 다각화와 관련 다각화 모두에서 다각화 할인을 확인을 확인할 수 있었으 며, 다각화 효과는 기간별로 차이가 있었다. 특히, 2000년 이후의 기간에 다각화 할인이 크 게 나타났다. 다각화 유형별 차이 분석 결과 관련 다각화 기업이 비관련 다각화 기업에 비 해 다각화 할인이 크게 나타났다. 다각화 할인과 최대주주지분율 간의 관계를 분석한 결과 기업의 최대주주지분율이 낮을수록 관련 다각화에서의 다각화 할인이 크게 나타나 관련 다 각화의 다각화 할인이 대리인비용과 관련이 있을 수 있음을 추론할 수 있었다. 외환위기와 글로벌금융위기 기간에 관련 다각화 정도가 감소한 것은 관련 다각화 할인과 대리인 비용 간에 관련성을 지지하는 결과로 해석할 수 있을 것이다.