À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2019³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1~29
pp.1~29
¾î´×¼ÇÁ¶óÀÌÁî¿Í ¾î´×¼îÅ©°¡ °ø¸Åµµ °Å·¡ÇàÅ¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
- ÀÌÇÑ°æ °æ»ó´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ °æ¿µÇаú ½Ã°£°»ç
- ±èÁø¼ö °æ»ó´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ °æ¿µÇаú ºÎ±³¼ö, °æ»ó´ëÇб³ °æ¿µ°æÁ¦¿¬±¸¼Ò Ã¥ÀÓ¿¬±¸¿ø
º» ¿¬±¸´Â ºÐ±âÀÌÀͽÃÁ¡ÀÇ SUE, Àü±â´ëºñ ÀÌÀÍ(´ç±â¼øÀÌÀÍ, ¿µ¾÷ÀÌÀÍ)ÀÇ Áõ°¨¿¡ µû¶ó Áý´Ü À» ¼¼ºÐÇÏ¿© ºÐ±âÀÌÀͽÃÁ¡ÀÇ ½ÃÀå¹ÝÀÀ°ú °ø¸Åµµ °Å·¡ÇàŸ¦ »ç°Ç¿¬±¸ ¹æ¹ý·ÐÀ¸·Î ºñ±³ ºÐ¼®ÇÏ ¿´´Ù. ƯÈ÷, ¾î´×¼ÇÁ¶óÀÌÁ SUE°¡ 1ÀÌ»óÀÌ¸é¼ Àü³âµ¿±â´ëºñ ¹× ÀüºÐ±â ´ëºñ ÀÌÀÍÀÌ Áõ°¡ ÇÑ Áý´Ü(ESUR: S1+ ¥ÄYQ+)À¸·Î ¼³Á¤ÇÏ°í ¾î´× ¼îÅ©¸¦ SUE°¡ ?1ÀÌÇÏ¸é¼ Àü³âµ¿±â´ëºñ ¹× ÀüºÐ±â´ëºñ ÀÌÀÍÀÌ °¨¼ÒÇÑ Áý´Ü(ESHO: S1- ¥ÄYQ-)À¸·Î ¼³Á¤ÇÏ¿© ÇØ´ç»ç°ÇÀÇ ¹ß»ý¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ¿äÀΰú ºÐ±âÀÌÀÍ°ø½Ã ÀÌÈÄÀÇ °ø¸Åµµ °Å·¡ ÇàÅ¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀ» ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. º» ¿¬±¸ÀÇ ºÐ¼®±â°£À» 2009³âºÎÅÍ 2016³â±îÁö·Î ¼³Á¤ÇÏ°í À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀåµÈ ºñ±ÝÀ¶¾÷Á¾À» ´ë»óÀ¸·Î Ç¥º» À» ¼±Á¤ÇÏ¿´´Ù. ±¸Ã¼ÀûÀÎ ºÐ¼®°á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ºÐ±âÀÌÀ͹ßÇ¥ ½ÃÁ¡¿¡¼ SUE°¡ ¾ç(+)ÀÎ Áö À½(-)ÀÎÁö¿¡ µû¶ó ½ÃÀå¹ÝÀÀÀÌ »óÀÌÇÔÀ» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù. ƯÈ÷, ESUR Áý´Ü¿¡¼ °¡Àå ³ôÀº AAR °ú CARÀÌ ³ªÅ¸³µÀ¸¸ç ESHO Áý´Ü¿¡¼ °¡Àå ³·°Ô ³ªÅ¸³µ´Ù. µÑ°, ¾î´×¼ÇÁ¶óÀÌÁî¿Í ¾î´×¼îÅ© ¹ß»ýÀÇ ¼±Çà¿äÀÎÀ» ºÐ¼®ÇÑ °á°ú ºÐ±âÀÌÀÍ°ø½Ã ÀÌÀüÀÇ ´©ÀûÃÊ°ú¼öÀÍÀ²ÀÌ À¯ÀÇÇÑ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ¼Â°, ¿µ¾÷ÀÌÀÍ°ú ´ç±â¼øÀÌÀÍÀ¸·Î SUE¸¦ ÃßÁ¤ÇÑ °á°ú ¾î´×¼ÇÁ¶óÀÌÁî Ç¥º» ¿¡¼ ºÐ±âÀÌÀÍ°ø½ÃÀÏ D+1ÀϺÎÅÍ D+5ÀÏ°£ÀÇ ´©ÀûÃÊ°ú°ø¸Åµµ °Å·¡ºñÁß(CASR(1,5))ÀÌ ´ç±â¼øÀÌÀÍ À¸·Î ±¸ºÐÇÑ ESUR Áý´ÜÀ» Á¦¿ÜÇÑ ¸ðµç ºÐ¼®´ë»ó Áý´Ü¿¡¼ À¯ÀǹÌÇÏ°Ô »ó½ÂÇÔÀ» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù. ³Ý°, ESUR°¡ CASR(2,5)¿¡ À½(-)ÀÇ °ü°è¸¦ º¸ÀÌ´Â ¹Ý¸é ESHO´Â CASR(2,5)¿¡ ¾ç(+)ÀÇ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
ºÐ±âÀÌÀÍ°ø½Ã,Ç¥ÁØȺñ±â´ëÀÌÀÍ,¾î´×¼ÇÁ¶óÀÌÁî,¾î´×¼îÅ©,°ø¸Åµµ°Å·¡ºñÁß