환율의 급격한 변동이 있었던 글로벌금융위기 기간(2006년~2010년)과 이후 기 간(2011년∼2015년)에서 유가증권시장 상장 비금융업종 기업을 대상으로 부채비율 과 환노출의 관계를 분석하였다. 분석 결과 글로벌금융위기 동안에 부채의 사용이 자기자본의 환노출을 확대시키는 ‘환노출 부채레버리지효과’가 있었음을 확인하였 다. 그러나 글로벌금융위기 이후 기간에서는 부채의 사용에 따른 환노출 확대 현상 이 나타나지 않았다. 이 연구의 결과는 환율이 급격하게 변동하는 경우 부채 사용 기업의 환노출이 확대 되어 나타날 수 있음을 보여 준 것이다. 환율이 급격하게 변 동하는 위기의 상황에서 기업 환노출의 부정적인 영향이 더욱 크게 나타날 수 있다 는 점을 고려할 때 글로벌금융위기 시에 부채를 사용한 기업들의 환노출이 확대되 어 나타났다는 이 연구의 결과는 기업 환노출 관리에 시사하는 바가 크다고 할 수 있다.