본 논문은 국내 기업의 위험추구와 기업가치의 관계에서 경영자 과신의 효과 를 실증 검증한다. 더불어 경영자 과신의 효과가 여러 조절 요인에 따라 영향을 받는지 검토한다. 본 연구는 과신 성향의 경영자는 위험을 본래보다 과소평가 해 위험추구와 관련된 다양한 의사결정을 하며, 궁극적으로 기업가치에 영향을 미칠 수 있다는 논리적 전제로부터 시작되었다. 따라서 경영자 과신의 효과를 개별 기업 의사결정차원에서 분석한 연구, 그리고 기업가치에 직접적으로 설명 한 연구와 차별화된다. 또한 선행연구가 지배구조 요인에 초점을 맞춰 경영자 과신의 효과를 설명한 것과 달리, 본 연구는 지배구조 및 경영자의 인적특성을 고려해 과신의 효과가 조절되는지 폭 넓은 관점에서 검토하며 이로부터 시사점 을 도출하였다. 2002년부터 2015년까지 국내 유가증권 상장기업을 대상으로, 경영자 과신의 원인 및 결과로 측정되는 변수를 조합해 과신 기업을 식별한 뒤 과신의 영향을 분석하였다. 분석결과 기업의 위험추구는 기업가치를 증가시키지만, 경영자가 과신하는 경우 이러한 위험추구는 기업가치를 하락시키는 것으로 나타났다. 이 는 경영자 과신이 기업의 과도한 위험추구를 유도함으로써 결국 기업가치를 훼 손시킨다는 것으로 이해할 수 있다. 또한 경영자 과신의 부정적인 효과를 통제 하는 요인으로 내·외부 지배구조 관점에서 검토된 사외이사 초과선임 여부, 양 호한 이사회 역할, 재벌집단 소속 여부, 경제정책 불확실 완화, 산업 내 경쟁 축 소의 경우 과신의 부정적 효과를 통제한다는 증거를 찾기 어려웠다. 반면 개인 의 인적 특성 요인 관점에서, 경영진의 평균 나이가 많은 기업의 경우에 경영자 과신에 따른 기업가치 하락이 일부 완화되는 것을 확인하였다.