À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2017³â 11¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.227~247
pp.227~247
ÀÌÀÍÀÇ Áö¼Ó¼º¿¡ ±Ù°ÅÇÑ ¹è´çÁ¤Ã¥°ú ±â¾÷°¡Ä¡
- ±è¼º¹Î ÇѾç´ëÇб³ °æ»ó´ëÇÐ °æ¿µÇкΠ±³¼ö
- Àå¿ë¿ø ÇѾç´ëÇб³ »ê¾÷°æ¿µ¿¬±¸¼Ò ¹è´ç¸®¼Ä¡¼¾ÅÍ
º» ¿¬±¸´Â Çö±Ý¹è´çÀÌ Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ¿¡ ÀÇÁ¸ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀå(Fama and Babiak, 1968; Marsh and Merton, 1987; Lee, 1996 µî)°ú Çö±Ý¹è´çÀÌ ±â¾÷°¡Ä¡ Á¦°í¿¡ ±â¿©ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀå(Fama and French, 1998; Pinkowitz et al., 2006 µî)À» ±Ù°Å·Î, Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ¿¡ ±Ù°ÅÇÑ Çö±Ý¹è´çÀÌ ±â¾÷°¡Ä¡¿¡ ¹Ì Ä¡´Â ¿µÇâÀ» ºÐ¼®ÇÑ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú, ù°, ÃÑÀÚ»ê ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñÁß(D/A)ÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï ±â¾÷°¡Ä¡´Â Áõ°¡ÇÏ¿´ À¸³ª ÇöÀç ÀÌÀÍ ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñÁß(D/E)ÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï ±â¾÷°¡Ä¡´Â Áõ°¡ÇÏÁö ¾Ê¾Ò´Ù. µÑ°, º£¹ö¸®Áö-³Ú½¼ ¹æ¹ýÀ¸·Î ÀÌÀÍ(E)À» Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ(EPERM)°ú ÀϽÃÀûÀÎ ÀÌÀÍ(ETEMP)À¸·Î ºÐÇØÇÏ°í ÇöÀç ÀÌÀÍ ´ë½Å Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍÀ» »ç¿ëÇÏ¿´´õ´Ï, Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñ Áß(D/EPERM)ÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï ±â¾÷°¡Ä¡´Â À¯ÀÇÀûÀ¸·Î Áõ°¡ÇÏ¿´´Ù. ÀÌ´Â Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍÀ» °í·ÁÇÑ Çö±Ý¹è´ç Áõ°¡°¡ ±â¾÷°¡Ä¡ Á¦°í¿¡ ±â¿©ÇÔÀ» ½ÇÁõÀûÀ¸·Î º¸¿©ÁÖ´Â °á°úÀÌ´Ù. ¼Â°, Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñÁß(D/EPERM)°ú ±â¾÷°¡Ä¡°¡ ºñ¼±ÇüÀûÀÎ °ü°èÀÓÀ» ¹ß °ßÇÏ¿´´Ù. Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñÁßÀÌ 29.46% À̳»ÀÏ ¶§¿¡´Â Çö±Ý¹è´çÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö ·Ï ±â¾÷°¡Ä¡´Â À¯ÀÇÀûÀ¸·Î Áõ°¡ÇÏ¿´À¸³ª Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ ´ëºñ Çö±Ý¹è´ç ºñÁßÀÌ 29.46%¸¦ ÃÊ °úÇÒ ¶§¿¡´Â Çö±Ý¹è´çÀÌ Áõ°¡ÇÒ¼ö·Ï ±â¾÷°¡Ä¡´Â ¿ÀÈ÷·Á À¯ÀÇÀûÀ¸·Î °¨¼ÒÇÏ¿´´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ½ÇÁõ°á°úµéÀº ±¹³» ±â¾÷µé¿¡°Ô ÀÌÀÍÀÇ Áö¼Ó¼ºÀ» °í·ÁÇÑ ÃÖÀû¹è´çÁ¤Ã¥ÀÌ ±â¾÷°¡Ä¡ Á¦°í¿¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿©ÁÖ¸ç, ±â°üÅõÀÚÀڵ鿡°Ô´Â ÀûÁ¤¹è´ç¼öÁØ¿¡ ´ëÇÑ ¸ð´ÏÅ͸µ ¿ªÇÒ ÀÌ ÁÖÁÖ°¡Ä¡ Çâ»ó¿¡ ±â¿©ÇÒ ¼ö ÀÖÀ½À» ½Ã»çÇÑ´Ù.
Çö±Ý¹è´ç,¹è´ç¼ºÇâ,Áö¼ÓÀûÀÎ ÀÌÀÍ,±â¾÷°¡Ä¡,ÃÖÀû¹è´çÁ¤Ã¥
Dividend Policy, Permanence of Earnings, and Firm Value